【儀表網 材料行情】據電纜網(www.cableabc.com)監測數據顯示：2022年1月以來，鋁價呈現沖高行情，月初至月中，價格大幅上漲，但中旬以后，收斂部分漲幅，陷入區間震蕩。以長江現貨A00鋁錠為代表，月初均價為20110元/噸，月內(1月12日)達到最高點21670元/噸，之后價格高位回調，基本圍繞21000元/噸左右震蕩徘徊。截至1月28日，長江現貨A00鋁錠均價為21640元/噸，價格上漲1530元/噸，上漲幅度約為7.6 %。
 

　　行情分析：
 

　　政策層面利好不斷
 

　　近期國內宏觀政策偏暖。1月17日，中國人民銀行開展了7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期逆回購操作，中標利率均下降10個基點。這是2020年4月以來MLF操作利率首次調整，也是2020年3月以來7天期逆回購操作利率首次調整。20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年1月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。隨著穩經濟政策相繼出臺，市場樂觀情緒升溫，整體風險偏好改善，有色金屬產業也受到帶動，鋁表現尤為強勢。當前國內經濟底部企穩，財政和貨幣政策有望繼續發力，有進一步寬松的可能性，有色金屬等商品短期或偏強運行。
 

　　供應擾動風險加大
 

　　去年11月下旬，云南文山某鋁廠突發事故，導致產能全部停產，同時，鋁價大幅快速下跌以及限電導致電解鋁生產利潤下滑，廣西、重慶等區域均因生產成本過高、虧損嚴重主動檢修、減產。近期，市場又傳聞山東、山西和河南等地氧化鋁或因冬奧受到環保政策的約束，減產預期有擴大趨勢。此外，歐洲危機持續發酵，俄烏局勢嚴峻，天然氣、煤炭和電力價格暴漲，歐洲最大的鋅和鋁冶煉廠生產先后受到巨大影響，引發市場對海外供應的擔憂。整體來看，國內短期供應鏈擾動，甚至有一定程度的減產，如果春節過后，各地用電壓力及環保壓力趨緩，復產產能可能加速釋放，預計減產規模較前期減少。歐洲能源緊缺問題短期內或難緩解，海外鋁供應仍然偏緊，LME鋁走勢偏強，對鋁價支撐明顯。
 

　　需求維持旺盛
 

　　從去年年底開始，鋁下游需求一直維持較好的情況，鋁錠社會庫存快速去化，鋁價格持續上漲。今年一月份，部分地區進入季節性淡季，庫存企穩且開始增加，而華東地區部分下游企業擔憂疫情和冬奧會影響生產和運輸，提前補庫補訂單，需求延續此前的旺盛情況。此外，國內托底政策陸續發布，支撐市場樂觀情緒，新能源領域預期向好，出口訂單、光伏組件等維持較好的訂單需求，房地產領域或伴隨政策回暖而復蘇，市場整體正向發展，整體來看，鋁市表現淡季不淡。二月份仍處于傳統淡季，但目前需求淡季的預期對鋁市影響不大，后續需要觀察宏觀需求和地產托底的政策情況。
 

　　國內外庫存持續快速去化
 

　　國外方面，目前LME鋁庫存持續回落，整體下降幅度超過預期，去庫周期尚未結束。截至1月25日，LME鋁庫存減少至845625噸，為十四年低位附近。國內方面，電解鋁社會庫存繼續去庫，截至1月20日，中國電解鋁社會庫存為72.6萬噸，其中上海地區6.9萬噸，無錫地區22.5噸，南海地區18.4萬噸，杭州地區 7.7萬噸，鞏義地區 7.6 萬噸，天津 6.9 萬噸，重慶 0.3 萬噸，臨沂 2.3 萬噸。雖然南海、鞏義、佛山開始累庫，但目前累庫幅度較小，整體庫存與去年11月底的101.4 萬噸相比，仍處于低位。整體來看，短期內全球交易所庫存將繼續維持低位，鋁價底部支撐明顯。
 

　　后市預測：
 

　　中短期來看，供應端擾動頗多，需求端預期良好，鋁庫存持續去庫，所以價格具有較強的支撐。不過臨近春節，下游需求季節性走弱是已經可以看到的現實。春節前后基本面邊際走弱，預計多空博弈將有所加劇，不過在未傳出強利空消息之前，鋁價仍將維持高位反復行情。