【儀表網 材料行情】9月19日鋁價弱勢整理。雖然前期川渝等地區限電影響減弱，但當地供應短期內難以恢復，且云南供應或受電力影響存在不確定性，供應的不確定性使得鋁價下方存在一定支撐，若終端及加工端消費情況能得到明顯好轉，鋁價或偏強震蕩，短期內建議嘗試逢低做多，但需警惕海外加息帶來的宏觀利空風險。
宏觀方面，受到美國通脹數據表現超預期的影響，目前市場對加息預期仍較為激進，本周大概率加息75BP，疊加非美貨幣的弱勢，預計美元指數將維持強勢。
國內方面，四川地區前期停產的冶煉廠陸續開始復產，預計10月底11月初完成復產，隨著云南電力緊張限電政策落地，當地電解鋁企業減產幅度或在10%-20%之間，但部分鋁廠反饋企業減產規?；驅⒗^續擴大，或達20-30%幅度，需關注后續云南等地區生產情況。
現貨方面，貿易商收貨較少，且貿易商之間流轉的氛圍不活躍，而下游則以剛需采購為主，成交情況比較一般。
供給方面，海外產能影響整體有限，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業減產達到130萬噸，目前仍有鋁廠或進一步減產，但減產節奏正在放緩，疊加南美地區產量有所增加，整體影響邊際減弱。而國內方面，四川限電影響已經基本消退，但產能恢復或仍需2個月左右時間，而云南方面根據最新調研數據，減產規模或有進一步擴大，受影響產能或達到100-150萬噸，時間可能持續至明年豐水期，關注其進展。
下游需求方面，目前仍處于疲弱狀態，需求表現一般。庫存方面，LME及國內社會庫存均出現見底跡象，印證需求不佳。
整體來看，供給端負面拖累存在不確定性，但海外宏觀衰退預期再度抬升，疊加國內需求持續走弱的情況下，短期內難有實質性修復，預計鋁價反彈空間有限。
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