【儀表網 材料行情】上周滬銅連跌五日，走勢相當疲弱，擴大了幾個交易日的跌勢。宏觀氛圍變得愈發糟糕，全球經濟市場縈繞一股妖風，有色金屬集體承壓。因美聯儲的接二連三鷹派言論讓市場重回激進加息邏輯，使得美元強勢守在逾20年高點附近，美債收益率也持續走高，令市場信心受挫，并一度壓制金屬價格和需求前景。與此同時，中國作為全球頭號金屬消費國也面臨著經濟增長的逆風，也對金屬需求不利。據官方發布的8月份制造業PMI略微好于預期，但是連續第二個月出現收縮。
 

　　此外，國內電力恢復，主要冶煉廠相繼復產復工供應壓力漸升，以及銅需求端仍難言樂觀，房地產持續不景氣繼續拉跨銅消費，使得滬銅陷入多空膠著，繼續走弱。而且銅基本面變化有限，現貨成交并不十分亮眼難敵宏觀氛圍走弱，故此周內銅價依舊偏弱運行。
 

　　現貨方面，整個買賣市場在看跌情緒影響下，交投愈發走弱，持貨商畏跌多選擇下調刺激出貨，但仍難以提振下游補庫積極性。而接貨商多以壓價采購，補貨需求不旺，仍以剛需采買為主。目前進口窗口打開的時間較此前明顯縮短，預計此后進口銅流入情況愈發減少，高升水低庫存格局或將再現。
 

　　供應方面，海外供應瓶頸仍存，礦山擾動持續，且年中產量增長不及預期；國內山東、湖南、湖北等地冶煉利潤回落導致冶煉產能釋放預期出現緩和，再加上8月中下旬因高溫限電導致西南、華東、華中等地主要冶煉廠產量受損，但近期電力緩解影響消退、供應端受擾降低，且安徽銅陵有色冶煉廠已恢復生產；而上海地區因進口銅到貨量增多，供應緊縮預期下降。不過現貨干擾仍未消除；廢銅供應也很緊張；進口受某大型進口商流動性危機可能受限。同時國內低庫存格局現貨貨源不足，8月供給預期相較之前有所下行。
 

　　需求方面，全球需求面依舊弱勢，在歐美主要經濟體加息預期偏緊下仍在持續下降，而國內需求端弱勢分化也相當嚴重，尤其是房地產行業不景氣，拉跨消費端的表現，雖然有基建、電網投資超預期，新能源表現亮眼，但仍看不到金屬需求方面存在巨大推動力。再者前期受限電影響，終端觀望情緒仍在，多數線纜企業新增訂單出現下滑跡象，主要精銅桿企業周度開工率下滑，且因新增訂單持續減弱和高升水影響，使得華南地區不少銅桿企業被迫停產，此外下游訂單持續減弱，而廢銅商拋貨意愿增強，行業畏高情緒體現。
 

　　整體來看，美聯儲以及歐洲央行加息在即，美元一路高歌飆升至20年來峰值。美元的走強令工業金屬遭受打擊。而經濟增長的焦慮肯定會對整個市場產生深遠影響，并再次降低投資者的風險偏好。與此同時，國內8月份制造業數據不佳和國內城市包括成都和深圳在內的多個工業城市爆發疫情加重市場擔憂，金屬需求可能受到沖擊，而供需面對銅價的支撐十分有限。
 

　　若疫情持續發酵，消費或受較大沖擊，不過疫情的不確定性很高，加之穩政策持續支持和電網超預期投資、基建提速以及新能源發展良好，都將成為支撐銅價有力支撐點，預計短期滬銅維持寬幅波動判斷。