一、基本面方面
 

　　1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2022年3月份十種有色金屬產(chǎn)量同比增加3.1%至564萬(wàn)噸，1-3月份十種有色金屬總產(chǎn)量同比增加0.9%至1617萬(wàn)噸。其中：3月份原鋁(電解鋁)產(chǎn)量同比增加1.8%至330萬(wàn)噸，1-3月份原鋁總產(chǎn)量同比減少0.4%至963萬(wàn)噸。截止3月底，云南全省電解鋁產(chǎn)能釋放近超八成，3月份電解鋁產(chǎn)量37.70萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)43.6%。
 

　　2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年3月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量685.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量1862.4萬(wàn)噸，同比下降3.5%。2022年3月全國(guó)氧化鋁當(dāng)月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，累計(jì)產(chǎn)量同比下降。
 

　　3、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年3月中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量為594,360.9噸，同比增長(zhǎng)34%。1-3月未鍛軋鋁及鋁材出口量1,628,336.2噸，同比增長(zhǎng)26.7%。2022年3月中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口數(shù)量為197134噸，同比增速為-4.6%。
 

　　4、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月氧化鋁(氧化鋁，但人造剛玉除外)進(jìn)口量為189088.13噸，環(huán)比下降6.04%，同比降低29.50%。其中，澳大利亞是最大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月自該國(guó)進(jìn)口178946.60噸，環(huán)比大增184.04%，同比增13.65%。中國(guó)3月份氧化鋁出口1萬(wàn)噸，同比增187.6%；年累計(jì)氧化鋁出口2萬(wàn)噸，同比降8.9%。
 

　　5、在2021年四季度出現(xiàn)大幅回調(diào)后，2022年一季度國(guó)內(nèi)鋁價(jià)再度上行至高位，相關(guān)行業(yè)企業(yè)盈利情況也持續(xù)向好。截至4月26日，Wind中信一級(jí)鋁行業(yè)19家已披露一季報(bào)的上市公司中，16家業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中8家凈利潤(rùn)呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
 

　　二、行情回顧
 

　　本月鋁價(jià)呈現(xiàn)高位回落趨勢(shì)，滬鋁跌破21000大關(guān)，最低下探至20295元/噸，主力在20000處仍存有較強(qiáng)支撐；截止月底累積跌幅達(dá)8.05%；隨著全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的放緩疊加美聯(lián)儲(chǔ)以及各國(guó)央行收緊政策的實(shí)施，宏觀情緒面多表現(xiàn)偏弱，不過(guò)近日國(guó)內(nèi)疫情的緩解已經(jīng)一定程度推升了消費(fèi)的回升，料下月鋁價(jià)或表現(xiàn)先跌后漲趨勢(shì)。
 

　　本月倫鋁價(jià)格呈持續(xù)回落趨勢(shì)，截止月末，累積下跌超400美元，跌幅達(dá)12.8%；月內(nèi)由于疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)以及高通脹等多重因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，IMF同時(shí)也大幅下調(diào)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒形成重創(chuàng)；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)釋放5月加息信號(hào)，并表示年內(nèi)或?qū)⒕S持貨幣收緊政策，倫鋁承壓明顯；而近日美一季度GDP錄得2020年以來(lái)首次萎縮，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂再度加深，短期來(lái)看考慮俄烏沖突帶來(lái)的不穩(wěn)定性疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)的壓制，倫鋁或仍將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
 

　　市場(chǎng)方面，華東地區(qū)4月受疫情影響嚴(yán)重，“銀四”需求落空，因區(qū)域管控等因素，部分下游企業(yè)反饋出貨、進(jìn)貨均受阻，訂單需求不急往期，加上鋁錠價(jià)格不穩(wěn)，下游企業(yè)逢低剛需接貨為主；市場(chǎng)擾動(dòng)因素較多，貿(mào)易商活躍度亦有所降低，整體市場(chǎng)成交未體現(xiàn)出旺季成交表現(xiàn)。
 

　　華東地區(qū)，俄烏沖突加劇，歐洲能源危機(jī)擔(dān)憂依舊擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，多地疫情爆發(fā)，市場(chǎng)運(yùn)輸受到一定阻礙，加上下游部分企業(yè)遭遇管控停產(chǎn)，市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，4月鋁價(jià)整體表現(xiàn)先漲后跌，盤中波動(dòng)較為劇烈。截止4月29日，華東現(xiàn)貨鋁價(jià)格在20790-20830元/噸之間，環(huán)比3月底下降1820元/噸，跌幅達(dá)到8%。
 

　　華南地區(qū)，宏觀及基本面利空下，4月華南鋁錠沖高回落，截止月底，鋁錠帶票價(jià)格在21100-21200元/噸之間，環(huán)比3月底跌1780元/噸，跌幅7.8%；華南市場(chǎng)受疫情影響較小，成交明顯好于華東地區(qū)，下游企業(yè)逢低入市積極性尚可。
 

　　三、庫(kù)存方面
 

　　2022年4月份LME鋁庫(kù)存繼續(xù)維持下降趨勢(shì)，截止4月28日，LME鋁庫(kù)存在571625噸，環(huán)比3月底下降75225噸，降幅11.69%，相比3月份降幅有所放緩；LME鋁庫(kù)存下降難以抵消宏觀面擾動(dòng)帶來(lái)的利空，4月倫鋁價(jià)格整體依舊表現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。
 

　　2022年4月滬期鋁庫(kù)存下降速度有所放緩，截止4月29日，滬期鋁庫(kù)存在290141噸，環(huán)比月初下降15664噸，降幅5.12%；另外，據(jù)了解截止4月28日，國(guó)內(nèi)8個(gè)主流消費(fèi)地區(qū)電解鋁庫(kù)存在約98.7萬(wàn)噸，重回100萬(wàn)噸以下。
 

　　四、廢舊市場(chǎng)
 

　　4月廢鋁價(jià)格跟隨鋁錠大幅回落，華東市場(chǎng)價(jià)格因貨源緊張加劇，跌幅多在500-800元，目前當(dāng)?shù)劁X合金噴涂舊料主流16500附近，斷橋15100附近，易拉罐14400附近，鋁線18600附近；其他地區(qū)跌幅有所擴(kuò)大，尤其是西南、華南地區(qū)，部分品種跌幅達(dá)到1000元以上，鋁線、鋁合金跌幅突出，易拉罐相對(duì)抗跌。
 

　　市場(chǎng)方面，進(jìn)入4月份，華東市場(chǎng)出現(xiàn)一車難求局面，運(yùn)費(fèi)高企，市場(chǎng)廢鋁貨源緊張情況加劇，再生鋁廠家成本增加，補(bǔ)庫(kù)困難；其他地區(qū)亦遭遇不同程度的外部因素影響。據(jù)了解，湖北黃石4月中下旬因華潤(rùn)天然氣管道處維修，當(dāng)?shù)厥褂闷涮烊粴獾匿X企，全部停產(chǎn)停工，同樣原料方面也已暫停收；停工時(shí)間維持一周左右。河南長(zhǎng)葛大周鎮(zhèn)下旬通知鄉(xiāng)村線路改造，更換高壓線路等，以村為單位，部分基本停電在2-3天左右，大多企業(yè)目前已經(jīng)送上電了，大廠都有發(fā)電機(jī)，實(shí)際產(chǎn)量影響不大。但亦有企業(yè)反映，目前尚未供電，處在停產(chǎn)中。
 

　　上海本輪疫情或?qū)⒃谖逶律习胙玫竭M(jìn)一步控制，同時(shí)各地再生鋁企的收貨環(huán)境也將得到大幅改善，市場(chǎng)貨源量有望呈持續(xù)回升狀態(tài)，而前期鋁企積壓的訂單也會(huì)得到集中釋放，市場(chǎng)需求增加，預(yù)計(jì)節(jié)后廢鋁價(jià)格有止跌回暖可能。
 

　　五、行情展望
 

　　就短期行情來(lái)說(shuō)，考慮美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，市場(chǎng)不確定性因素激增，短線行情可多觀望避險(xiǎn)為主，等待加息落地；國(guó)內(nèi)關(guān)注點(diǎn)仍在于疫情對(duì)運(yùn)輸方面的影響，若疫情緩解運(yùn)輸灰復(fù)，則下游前期被抑制的需求將會(huì)得到較順暢的釋放，社庫(kù)方面也可以看到較明顯的去化。在后續(xù)利空消息消化后，基于疫后需求釋放邏輯，疊加海外依舊處于持續(xù)缺貨格局，預(yù)計(jì)5月鋁價(jià)仍存回暖可能，滬鋁主力關(guān)注震蕩區(qū)間20000-21500。