【儀表網 材料行情】
一、宏觀方面
國際方面，
1、美國一季度GDP季調環比折年率-1.4%，遠不及市場預期的1.1%。從分項看，消費和固定資產投資表現穩定，兩者合計貢獻GDP約3.1個百分點。拖累來自三個方面，一是庫存投資，二是凈出口(尤其是出口)，三是政府支出，三者合計拖累GDP約4.5個百分點。
2、美國4月Markit制造業PMI指數初值為59.7，創去年9月以來新高，說明生產持續擴張，服務業PMI初值54.7，前值為58，反映增速放緩，但新訂單大幅增加。歐元區4月制造業PMI初值55.3，前值為56.5，服務業PMI初值為57.7，前值為55.6。
3、日本央行宣布繼續實施大規模刺激措施，并承諾將繼續無限量購買10年期國債，以捍衛0.25%的隱性上限，顯示出其將重點放在支撐脆弱經濟上的決心。此外，日本央行還維持其將利率目標維持在當前或更低水平的指導方針不變。
國內方面，
1、為提升金融機構外匯資金運用能力，央行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。
2、央行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，再額外多降0.25個百分點。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5300億元。
3、國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀工業企業利潤數據：總體來看，一季度減稅降費、助企紓困多措并舉，工業企業利潤保持平穩增長。但也要看到，外部輸入性通脹壓力加大，新冠肺炎疫情多點散發，給工業經濟平穩發展帶來諸多挑戰，企業生產經營困難增多。一季度，規模以上工業企業利潤增速比上年四季度回落3.8個百分點，并且不同行業、不同類型企業間利潤分化明(國家統計局)。
二、行情回顧
四月份銅價沖高回落，月初受俄烏局勢發酵，歐美制裁引發能源危機擔憂，倫銅兩度上探高位10500美金上方，后續受美聯儲鷹派加息預期不斷升溫帶動，匯市大幅波動，恐慌情緒打壓下有色金屬集體回調，截止29日下午三點，滬銅主力2206合約報73600點，月漲幅0.38%或280元。
宏觀方面，受俄烏沖突、全球大宗商品通脹及國內疫情多點散發等不確定因素影響，經濟增長預期遭冷，市場信心萎靡，股市大幅滑落，月內銅價受此承壓。后臨近月末，政治局召開會議一度重推市場信心有所恢復。
市場方面，四月份現貨銅漲320元，升貼水一路上漲。上海實施封控已經滿月，疫情影響下，運輸不暢，需求下滑較為明顯。庫存方面，國內延續季節性去庫，支撐了滬銅走勢，且升水局面延續，截止月底好銅升水430元/噸。整體交投疲軟，等待疫情放緩后有復蘇預期。進口盈虧方面，美聯儲即將鷹派加息，日本維持超寬松貨幣政策，人民幣大幅貶值，匯市影響加劇，本月進口盈利窗口重新打開，月底在600元/噸附近。
短期來看，銅價處于高預期低現實狀態，銅價動力主要集中在通脹及基建等預期上，現實來看消費及出口兩弱仍帶來部分壓力。展望五一節后，美聯儲加息即將落地，大概率50bp情況下或帶來銅價短期上揚，利空兌現后短期預計迎來一波修復性反彈走勢，上方壓力位于7.4萬上方。
三、廢舊市場
本月滬銅沖高回落，現貨銅與上月相比漲300元/噸左右，廢銅漲800元/噸。精廢差價在1720元附近。廢銅端優勢較明顯。
月初行情震蕩，貨源較少，銅廠報價方面以河南新鄉，湖北報價較高，疊加對大戶采購價高于市場價200-300元不等，吸引臨沂金屬城貿易商送貨。月中行情大幅上漲，廢銅價格持續跟漲。銅廠為滿足正常生產，普遍抬價收貨，競爭激烈，江西銅廠最高價報到68700元/噸為去年10月份以來新高。月末行情下跌，市場情緒低迷，持貨商捂貨惜售，交投清淡。各銅廠庫存方面，3月底整體偏低，4月庫存有所回暖，但部分地區受疫情影響收貨受阻。
40號文落地后，江西增值稅返還比例存在擔憂，疊加下游線纜訂單一般，銅桿產量未恢復往年同期水平。河北廊坊地區銅廠三月中旬開始受疫情影響全線停產，湖北地區因產量要求開工明顯增加；沒有政策補貼地區的銅廠加工費普遍抬升。另玉環地區外貿清淡，導致黃銅棒訂單較差，江西新干廠家環保停爐，臺州路橋某大型企業今年重新生產黃銅棒，更青睞浙江寧波進口銅，價格有一定的優勢。
四、庫存方面
國內方面，庫存積累期結束，已經提前開始去化，預計很快會再次降到歷史低位水平，對銅價形成支撐。交易所庫存率先見頂回落，且去化速度略超預期，而保稅港庫存也于近期開始回落。截止到3月25日，國內交易所最新庫存102055噸，上一周為129506噸，環比下降27451噸。截止到3月25日，全國庫存(包括保稅區)為45.14萬噸，較上一周下降5.25萬噸，其中保稅區下降2.88萬噸，非保稅區下降2.37萬噸總庫存較去年同期低24.85萬噸，為近6年來同期最低值。
國外方面，LME庫存仍維持在低位運行，雖然近期有小幅回升，但整體上依舊偏低。截止到3月26日，LME倫銅最新庫存量報80550噸，較上一交易日減少50噸，跌幅0.06%。海外庫存下降的原因可能是西方加碼制裁令俄羅斯銅供應的減少，以及歐洲銅冶煉企業在能源價格暴漲下進入檢修期。綜合來看，全球庫存水平依然偏低，且已經迎來季節性去庫階段，一定程度上給予銅價支撐，短期價格仍有走強可能。
五、行業要聞
1、紫金礦業集團已簽署協議，以每股0.04澳元收購Xanadu礦業公司的19.9%股份，并以3500萬美元收購Xanadu子公司Khuiten金屬公司的50%股份。
2、阿富汗礦產部表示，阿方已同中國中冶公司簽署協議，中國可繼續經營阿最大的艾娜克銅礦項目。該銅礦據稱是世界上最大的未被開發礦床之一，儲藏價值高達1000億美元的銅礦資源。
3、智利銅業委員會(Cochilco)發布報告，預計2022年世界精煉銅市場將出現10.4萬噸的缺口，令全球金屬交易所的庫存面臨下行壓力。該委員會預計2023年的供應將過剩329,000噸。
4、加拿大礦業公司——艾芬豪礦業公司(Ivanhoe)表示，今年第一季度該公司在剛果民主共和國(DRC)的卡莫阿-卡庫拉(Kamoa-Kakula)銅礦綜合體生產55,602噸銅，創下了新的生產紀錄。其中三月份的銅產量創下19,605噸的歷史新高。
5、世界金屬統計局(WBMS)上公布的最新報告數據顯示：2022年1-2月全球銅市供應短缺8.3萬噸，而2021年全年為短缺47.9萬噸。2022年1-2月銅產量為344萬噸，同比增長2.8%；1-2月精煉銅產量為400萬噸，同比增長0.7%。2022年1-2月銅消費量為408.1萬噸，同比增長4.7%。2022年1-2月中國銅消費量為214萬噸，同比增長3.3%。中國3月銅礦砂及其精礦進口量為2,184,256.66噸，環比增5.37%，同比增1.09%。
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