事件:近日,國家發改委、財政部和住建部三部委聯合下發《關于制定和調整污水處理費標準等有關問題的通知》,要求2016 年年底前,設市城市污水處理收費標準原則上每噸應調整至居民不低于0.95 元,非居民不低于1.4 元;縣城、重點建制鎮原則上每噸應調整至居民不低于0.85 元,非居民不低于1.2 元。

　　收費標準要補償污水處理和污泥處置設置的運營成本并合理盈利。同時,要求加大污水處理收繳力度、實行差別化收費政策等。

　　點評:

　　促進污水處理行業健康發展,提升行業估值水平。

　　目前我國污水處理行業整體盈利水平相對偏低,全國278 家規模以上污水處理企業的平均毛利率僅約11.4%,而隨著電費、原材料費、人工成本等費用的不斷上升,污水處理行業的盈利空間或將被進一步壓縮。“通知"明確了污水處理費調整標準,按目前直轄市及省會城市居民污水處理費平均約0.85 元/噸計算,提價幅度在11%以上。污水處理費的提高和收繳力度加大,有利于污水處理費的及時足額撥付并確保污水處理企業的合理盈利,從而將帶來行業估值水平的提升;同時,也將促進污水處理廠提標改造的加快進行。

　　處理處置費用有望落實,污泥治理行業發展或將提速。

　　由于長期以來“重水輕泥",我國污泥治理行業發展嚴重滯后,但也預示其市場空間廣闊。根據住建部數據,截至2013 年底,污泥處理處置設施建設完成規模僅為“十二五"規劃任務的43.4%,即2014-2015 年需完成剩余56.6%的任務,投資需求達196 億元。將污泥處置成本納入到污水處理費中,收費機制的建立和明晰,將有助于破解制約我國污泥治理產業發展的付費機制、商業模式等難題,污泥治理行業或將迎來加速發展期。

　　有利于加快PPP 模式推廣,進一步推動污水處理行業發展。

　　合理制定和調整污水處理費標準以確保污水處理運營收益,可形成合理預期,將吸引更多的社會資本參與污水處理設施的建設和運營,有利于PPP 模式的加快推廣,進而解決污水處理設施建設融資難題,在有效減輕政府財政支出壓力、化解地方政府融資平臺債務風險的同時,將促使政府手中污水處理項目資源的加快釋放,從而推動污水處理行業的發展壯大。

　　投資建議。

　　污水處理費標準的調整,將為污水及污泥處理行業發展帶來實質性利好,建議關注相關受益個股,推薦*股份、重慶水務、創業環保(污水處理);以及興蓉投資、中電環保(污水處理+污泥處置)。