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據(jù)計算兩個月數(shù)千億元資金流出中國

時間:2013/9/8閱讀:2492
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資金大規(guī)模外流,股市匯市雙雙下挫。東南亞、巴西、印度等新興經(jīng)濟(jì)體都嗅到了幾分危機將至的氣息。面對美國QE退市漸行漸近,美國長期國債率走高,有多少資金回流歐美?對中國資本市場乃至宏觀經(jīng)濟(jì)會有多大沖擊?

  美國國債走高

  “QE退出顯示的是長期趨勢,這關(guān)系到資金外流的節(jié)奏與速度。”指著屏幕上一路上揚的美國十年期國債收益率,張平生如是道。作為長期游走于港深兩地對沖基金的操盤手,七八月張平生已看到數(shù)十家同行將投資于亞洲的資金撤回美國。

  實際上直至9月初,關(guān)于量化寬松會否退出,何時退出仍未明確,學(xué)術(shù)界也對此爭議不斷。在8月底美國大提頓國家公園召開的*杰克遜霍爾年會上,部分觀點認(rèn)為QE應(yīng)該盡快退出;但是大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為時機尚不成熟,美國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素依然,失業(yè)率仍居高不下,因此量化寬松短期內(nèi)不應(yīng)該退出。

  QE退出爭議火熱,但是資金大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體已初現(xiàn)端倪。從5月的高位到6月低位,泰國、菲律賓、印其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
尼股市分別下跌了18.8%、23.3%、16.7%。幾乎同一時期,上述三國的貨幣分別貶值了5.95%、4.43%、2%;同樣的情況在印度、巴西等金磚國家中也陸續(xù)出現(xiàn),6月之后的盧布快速貶值。從年初到8月底的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,盧布累計貶值幅度已經(jīng)超過15%,以至于印度人紛紛將盧布換成美元或者黃金。

  資金大規(guī)模的異動撥動了市場的神經(jīng),業(yè)內(nèi)人士也紛紛將目光瞄向了美國。“一方面因為美國經(jīng)濟(jì)向好;另一插入式靶式流量計、磁翻板液位計、電磁流量計、渦街流量計方面熱錢也許盡早進(jìn)行資金籌措。”張平生簡而言之。

  數(shù)據(jù)顯示,就在資金流出新興經(jīng)濟(jì)體的5月底6月初,美國十年期國債收益率開始快速上升。5月,該國債收益其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
率波動區(qū)間集中在2.01%~2.20%左右。至6月底7月初,已經(jīng)升到2.5%附近徘徊。隨后走勢逐漸穩(wěn)定,國債收益率偶有回落。同期流出新興經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)有所收斂。

  但至8月,美國十年期國債又開始快速躥升到2.8%附近,甚至一度達(dá)到2.9%的兩年新高。與之相對應(yīng)的是資金加快流出。根據(jù)新興投資組合基金研究公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,8月15日至8月21日,外資凈賣出亞洲股票達(dá)15億美元,其中泰國遭6.3億美元凈賣出。而印度則是連續(xù)四周共賣出40億美元。

  拆借資金籌謀回撤

  9月3日美國國債收益率已經(jīng)高達(dá)2.86%,這已回到美國量化寬松政策推行前的利率水平。莫尼塔的研究報告顯插入式靶式流量計、磁翻板液位計、電磁流量計、渦街流量計示,20世紀(jì)90年代以來聯(lián)儲緊縮周期,美國長債收益率上行早于短債收益率,而且長債收益率更貼近經(jīng)濟(jì)基本面,近期公布的數(shù)據(jù)均顯示美國經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇的跡象。

  “以這樣的速度發(fā)展,很快美國長期國債就會回到3%的區(qū)間。”在張平生看來,這會有更多的資金回流美國。《中國經(jīng)營報》記者通過一些境外對沖基金的基金了解到,自從量化寬松政策推行后,歐美許多基金都是通過拆借低成本資金,再投入到新興經(jīng)濟(jì)體中。一旦量化寬松結(jié)束,這些“熱錢”的融資成本將一再放大。“以我的了解,不少基金拆借的都是短期資金。”張平生表示,歐美的資本市場同樣受供需影響,“7月中旬在QE退出風(fēng)聲甚緊之時,歐美的短期融資成本一度上升了近70%”。正因為如此,“熱錢”不得不提前做資金上的籌措。

  千億資金流出中國

  在資金回流發(fā)達(dá)國家之時,中國也未能幸免。同樣始于6月,當(dāng)月外匯占款余額較5月減少412.05億元,為2012年11月以來的為負(fù)。7月末金融機構(gòu)外匯占款余額為273642.72億元,又比6月減少了244.74億元,連續(xù)兩個月減少。而同期外商直接投資(FDI)卻是直線上漲,7月FDI金額為94.08億美元,同比增長24.13%;而6月增幅同樣達(dá)到20.12%。以熱其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
錢流出的通用公式計算,僅僅這兩個月有數(shù)千億元的資金流出中國。

  到了8月美國長債快速上漲之時,資金同樣加速流出中國。據(jù)申銀萬國的研究數(shù)據(jù)顯示,8月22日至28日,流出中國概念股票資金環(huán)比增加163%至7.5億美元。

  “中國出現(xiàn)類似印度、印尼式萎縮的可能性非常小。”張平生言道,上述國家股市匯市大跌,源于經(jīng)濟(jì)基本面差強插入式靶式流量計、磁翻板液位計、電磁流量計、渦街流量計人意。“高通脹、雙赤字以及外匯儲備不足”是其基本因素。齊魯證券的研究報告顯示,即使這些國家*加息,結(jié)果是“進(jìn)一步損壞企業(yè)的盈利能力”。隨著實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱,資產(chǎn)價格仍存在較大下行壓力,這反過來又使得資金流出的速度加快。

  長線資金堅守

  9月3日,一直不看好中國經(jīng)濟(jì)的高盛發(fā)布研究報告,將中國今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至7.6%。此前摩根大通、德意志銀行、巴克萊、瑞士信托等投行也紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增速。其邏輯是一直處于頹勢的匯豐中國制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)大幅反彈,8月PMI預(yù)覽值重新回到枯榮線之上。工業(yè)增速勢頭強于預(yù)期。“如果9月PMI仍處于7、8月的平均水平,三季度的工業(yè)增加值同比增速可其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
能從一季度的9.1%升至9.7%。”德意志銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示。

  高盛認(rèn)為利率的上升,可以幫助抑制中國的資金流入,這為收緊中國國內(nèi)流動性立場提供了更大的空間,而插入式靶式流量計、磁翻板液位計、電磁流量計、渦街流量計由于收支實力較強,中國國內(nèi)利率的整體上升幅度與其他新興國家相比較為溫和。

  基于同樣的邏輯,記者采訪的一些境外基金表示,看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。“流出中國的主要是一些其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
短期資金,甚至可能還包括一些國內(nèi)的資金。”一位不愿具名的境外基金表示,他們在國內(nèi)的投資集中在房地產(chǎn)以及各類與房地產(chǎn)相關(guān)的信托產(chǎn)品。在他看來,中國是有著資本壁壘的國家,進(jìn)入中國國內(nèi)的資金會有著較長的財務(wù)規(guī)劃,也不會輕易流出。

  在張平生眼中,即使是短期資金也有再度投資中國的可能,“歐美資本市場成本上升,但日本等資本市場還有相當(dāng)空間。”其表示,前提是中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好。申銀萬國的分析師謝偉玉也表示,“中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象,資金仍有望流入中國。”其它型號儀表咨詢,提到本均有優(yōu)惠。磁翻板液位計 智能電磁流量計 渦輪流量計 旋進(jìn)旋渦流量計 靶式流量計
 

  但市場同樣有著不同觀點,野村中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則認(rèn)為:“中國短期內(nèi)可能會有一個經(jīng)濟(jì)向好的趨勢,但到了四季度經(jīng)濟(jì)會下滑,尤其是明年上半年下滑的速度會加快。”其判斷的邏輯是認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長的兩大支柱房地產(chǎn)和基建投資的可持續(xù)性存疑,而中國的金融風(fēng)險也并未*釋放。

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