【儀表網(wǎng) 材料行情】國(guó)慶假期LME銅價(jià)下跌約60美元/噸，LME現(xiàn)貨相對(duì)3個(gè)月期貼水由50美元/噸擴(kuò)大至75美元/噸。
 

　　宏觀方面整體偏空，美國(guó)9月非農(nóng)新增遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率環(huán)比持平，但薪資增長(zhǎng)有放緩。國(guó)內(nèi)方面，假期期間居民出行、餐飲和娛樂(lè)數(shù)據(jù)良好，但35城房地產(chǎn)成交同比下降約兩成，一線城市有所分化。
 

　　2023年8月，銅材的整體開(kāi)工率下降了0.73個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到71.46%。其中銅管企業(yè)開(kāi)工率下降異常明顯，由于銅管與家電生產(chǎn)相對(duì)密切，而地產(chǎn)前端于今年的表現(xiàn)便一直相對(duì)較差，目前來(lái)看地產(chǎn)后周期或許也在逐步受到影響。此后雖有“雙十一”的短期提振，但家電板塊未來(lái)或?qū)⒊蔀樾枨蠖说妮^大隱患。而與電子相關(guān)的板帶箔企業(yè)開(kāi)工率則是有所回升。
 

　　終端消費(fèi)方面，9月間家電板塊的表現(xiàn)開(kāi)始出現(xiàn)下滑，這與銅管企業(yè)開(kāi)工率下降相互驗(yàn)證。線纜企業(yè)終端訂單較2季度同樣出現(xiàn)回落，但在光伏板塊持續(xù)向好的情況下，電力對(duì)于銅需求的貢獻(xiàn)基本維穩(wěn)。汽車板塊在下半年表現(xiàn)則是相對(duì)靚麗，此外電子板塊自7月起便出現(xiàn)產(chǎn)量環(huán)比上升的情況。總體而言，10月間旺季“余溫”未熄，同時(shí)疊加“雙十一”的影響以及銅價(jià)的回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)仍有望出現(xiàn)一定回升。但臨近年末時(shí)，隨著此前地產(chǎn)前端相對(duì)較差的表現(xiàn)逐漸向后端傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)銅需求將會(huì)進(jìn)入一波低谷。
 

　　庫(kù)存方面，9月間，LME庫(kù)存較8月末大幅上漲6.49萬(wàn)噸至16.78萬(wàn)噸。上期所庫(kù)存下降0.16萬(wàn)噸至3.90萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存走低0.43萬(wàn)噸至7.31萬(wàn)噸。保稅區(qū)庫(kù)存走低1.42萬(wàn)噸至4.38萬(wàn)噸。海外庫(kù)存由于非洲庫(kù)存積壓以及部分大戶在歐洲交倉(cāng)導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累高，國(guó)內(nèi)庫(kù)存則是在旺季需求以及銅價(jià)回落的影響下走低，這樣的情況或使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口開(kāi)啟時(shí)間或?qū)⒊掷m(xù)更長(zhǎng)。綜上，宏觀整體偏空，現(xiàn)貨端轉(zhuǎn)入拖累，預(yù)計(jì)銅價(jià)有繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)。