【儀表網(wǎng) 材料行情】周二滬鋁先抑后揚(yáng)重心小幅下移，華東現(xiàn)貨維持貼水。鋁市去庫(kù)表現(xiàn)良好，上周鋁錠鋁棒綜合庫(kù)存下降4萬(wàn)余噸至116萬(wàn)噸為今年同期低位，隨著鋁水比例抬升，3月以來入庫(kù)水平持續(xù)偏低，出庫(kù)缺少亮點(diǎn)。滬鋁繼續(xù)上行需看到消費(fèi)的持續(xù)驅(qū)動(dòng)和現(xiàn)貨的積極反饋，暫維持在去年下半年以來運(yùn)行通道內(nèi)震蕩格局不變。
 

　　海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期分歧進(jìn)一步加大，美元向下趨勢(shì)不變。國(guó)內(nèi)方面，最新社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀，“寬信用”基調(diào)不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期難以動(dòng)搖。
 

　　供給方面，國(guó)內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，目前多數(shù)水庫(kù)水位大幅低于歷史同期水平。且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預(yù)計(jì)水電對(duì)產(chǎn)能對(duì)鋁生產(chǎn)的拖累將貫穿全年。此外電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)流程較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長(zhǎng)時(shí)間，目前四川、貴州等地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩。海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模相對(duì)有限。
 

　　需求方面，目前終端仍以按需采購(gòu)為主，竣工端修復(fù)確定性較高，需求仍存改善空間。庫(kù)存方面，近期持續(xù)下降，隨著后續(xù)需求端的進(jìn)一步改善，庫(kù)存或進(jìn)一步去化。
 

　　成本方面，由于電力價(jià)格的下跌帶動(dòng)電解鋁成本向下，支撐有所減弱。綜合來看，目前美元對(duì)大宗商品的拖累制約減弱，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不變，疊加鋁自身供給端約束明確，存進(jìn)一步向上修復(fù)空間。